恒温阀是根据设置的水温自动调节水的出水温度的装置。如果没有热水进入恒温阀，那么恒温阀会自动关闭热水阀门，并开启冷水阀门以保证水温稳定。这样一来虽然出水量减少，但是水温不会超出设置的温度范围，保证了水的舒适度和安全性。因此，没有热水时恒温阀不会出冷水，只会减少出水量。