1.投资者对宏观经济前景缺乏信心。尽管政策已明显转暖，但GDP下行的势头并未得到遏制。由于在需求上存在明显问题，经济缺乏持续增长的动力。

　　2.欧债危机波折频频，导致国际避险情绪不断升级。大量资金的撤出对A股的流动性环境带来不利影响；美元指数持续走强也打压了大宗商品价格，对资源品板块构成利空。

　　3.股市的功能定位扭曲，重“筹资”轻“投资”的倾向体现的较为明显。在发行制度改革的背景下股市的扩容节奏较快，但在优化投资者结构方面则步伐缓慢。全流通环境下巨大的资金缺口导致股指屡创新低。

　　4.投资者对股市未来发展缺乏信心。自2007年10月来股市连续下跌，除2009年前8个月出现一波上涨行情外，其间并未出现明显的挣钱机会，投资者损失惨重，信心恢复需要比较长的时间。